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进口套利放缓 6月软逼仓助推锌价上行

信息来源:成都配资公司  发布时间:2018-06-12

     锌,震荡。宏观较难判断,量价利多,基本面利多。本周宏观面变数较多,G7、特金会、FOMC6月议息决议都是美元的强变动指标,美元上周从95连续下探至93.5,本周可能受美联储强鹰派态度有所上行,所有大宗商品下行概率较大,6月FOMC会议的鹰或鸽倾向将决定下半年全球市场宏观经济的基调,属于重大风险点,同时欧元区近日可能推行的退出QE计划是后续的延伸风险。上周锌市再度出现了软逼仓行情,1806仓单超过各地交易所期货库存,虽进口锌锭有较多增长但广东天津的社会库存偏低是不争的事实,关注国内的跨区域套利,并且有较大可能继续软逼仓进一步消耗社会库存,目前下游部分厂商的库存相对能维持20以上,上下游的分歧较为明显,环保督查的进一步施压可能将该分歧放大,因而沪伦套利窗口短期不应当关闭,可适当做沪伦比扩大的套利。如非风险偏好者本周考虑离场,躲避宏观指标的重大风险。

 
    铅,震荡。宏观较难判断,量价中性,基本面中性。中美贸易摩擦预计对工业端的负面影响有限。对伊朗的贸易制裁削弱了伊朗铅精矿的供给引发外盘炒作,相较之下国内下游厂商不堪重负造成沪伦比持续走低。 现货市场方面,沪铅现货市场出乎意料的强硬,6月逼仓行情正在启动,下游已逐步形成明显分歧,国际市场库存充足,国产矿紧俏而对进口铅矿、铅锭需求增幅有限,在铅价连续高位下再生铅炼厂的利润已放大至1300元/吨的较高水平,铅价大幅上涨的概率降低。资金方面,铅资金流仍处近月高点。后市展望来看,国内下游实际需求较淡,尤其是电池价格未能成功跟上铅价上行的脚步,电池厂商的利益严重受损,目前厂商大概率追求正常运营因而在连续的补库后尚可支撑时日。主要风险点在于上期所在连续两月的逼仓环境下是否出台制裁投机的措施。
 
    操作建议:
 
    锌,震荡,23850-24850。
 
    铅,震荡,19500-20750。
 
    二、量价分析
 
    1、行情回顾
 
    2018年6月8日当周,沪锌主力开盘24295,收盘价24260,涨跌幅0.00%,最高价24780,最低价24015,周振幅3.15%,成交量手1395172,持仓量176322手,周增仓-11964手
 
    2018年6月8日当周,沪铅主力开盘19885,收盘价20385,涨跌幅2.75%,最高价20810,最低价19760,周振幅5.29%,成交量手536632,持仓量77416手,周增仓608手
 
    3、资金流量表
 
    沪锌小幅下挫,外盘的持续疲软减弱,锌市进口套利窗口小幅打开,丧失较多多头信心,周四周五伦锌现货明显好转。中美贸易摩擦的成功终止或意味着锌市需求的大幅度走高,因而下周头两个交易日中伦锌的成交量和走势十分重要。
 
    沪铅资金流料仍将维持高位,多头止盈离场的欲望弱,投机性仓单为主,仓单存在明显的后移动作,中美贸易战的停止带给高铅价更长的存续性,但仍存在较高的跳水风险。
 
    4、跨市套利
 
    由于增值税从5月1日起从17%下调至16%,沪锌在本周出现了小幅的进口套利窗口,国内市场的需求相对强于往年,国外市场需求转弱,目前看锌市料将从资金定价回归供求定价。
 
    铅市进口套利窗口是否打开的意义并不大,铅的问题在于内矿紧外矿松,由于内矿含银量更高,相对外矿而言加工费也较高,权衡下炼厂采用内矿的实际收益将数倍于外矿,虽然港口铅精矿的总供给量有所保证但炼厂产能和国内矿场的供给都处于相对低位,造成了铅市近日逼仓行情的动作,但持续性将大幅降低。